行业恐将维持弱势，铝管出厂价格出现明显松动

全年行业好转基调不变,但提示三季度恐为下半年高点,四季度恐将维持弱势。我们自8月底开始持续提示,目前铝价已反映部分旺季预期,上行空间有限,且今年铝管采购淡旺季并不明显,销量数据平稳。更应警惕入冬后东北、西北需求锐减的负面压力。由于铝管需求滞涨,社会库存增量压力重新显现,各大铝厂对四季度出厂价格出现了明显松动,也反映市场信心的动摇。

维持行业“增持”评级,关注供给端及成本端的改善。行业整体估值水平接近历史底部,个股大范围破净。以积极心态来看,行业供给端及成本端好转的曙光已现:供给端来看,国家对于铝企环保要求愈发严格,有望以此为切入口实现供给端的改善收缩;成本端来看,铝矿石期货上市帮助铝企实现铝矿石优化采购,摆脱原料成本对盈利的制约。