行业利润有所恢复，铝合金管利润率依然处于相对低位

经历快速回落的铝合金管行业需求在2013年企稳，行业利润有所恢复在情理之中：年初的涨价使得1季度净利润明显好转，为全年业绩奠定了一定的基础；行业库存管理的强化避免了铝价、矿价下跌导致的资产减值损失；优化内部管理和债务结构等降本增效的途径也为铝企盈利贡献部分增量。

总体来看，2013行业利润同比虽有所恢复，但利润率依然处于相对低位，与仍在底部徘徊的行业基本面一致。另外，作为需求驱动型加工制造业，铝管类公司受益油气输送领域高景气2013年业绩整体表现优异。

2014年在供需增速均出现回落的情况下，即便供给调整得相对更充分带动产能利用利率继续底部恢复，预计行业盈利因此出现显著改善的概率不高。低股价、低盈利、低估值，行业继续向下的空间和风险均不大，但周期行业在需求低迷的情况下难有表现，供给调整和成本缓解尚不足以提供业绩及股价弹性。