需求缓慢回落，大口径厚壁铝管产能利用利率继续底部恢复

作为改革攻坚和转变经济增长方式的年,指望2014年房地产投资和基建固投资继续超预期提供增量的可能性不大。实际上从2013年4季度开始,固投增速下滑的速度略有加快,改革所要付出增长放缓的代价或已经开始显现。

不过,稳中求进的基调下,循序渐进的温和式改革和政府政策托底防止经济快速下滑同样概率较大。除非突发系统性风险,需求缓慢回落格局下我们预计大口径厚壁铝管产量同比下降速度迅速扩大的可能性不大,因此维持全年大口径厚壁铝管产量3%左右低速增长的观点不变。

总体来看,2014年在供需增速均出现回落的情况下,即便供给调整得相对更充分带动产能利用利率继续底部恢复,我们预计行业盈利因此出现显著改善的概率不高,并继续维持行业“中性”评级。